今日白糖期貨合約SR901減倉(cāng)大跌，收?qǐng)?bào)5061元/噸，跌幅為1.67%，成交量為60.66萬(wàn)手，持倉(cāng)量為37.46萬(wàn)手，日增倉(cāng)-542手。近三年的5日、10日、20日和30日的歷史波動(dòng)率均值分別為11.05%、11.51%、11.85%和12.00%。

8月14日，受標(biāo)的白糖期貨SR901合約大幅下挫的影響，看漲期權(quán)普跌、看跌期權(quán)普漲，SR901系列平值期權(quán)隱含波動(dòng)率收于16.59%，較前一交易日小幅上升。今日白糖期權(quán)成交量2.57萬(wàn)手（按雙邊計(jì)算，下同），持倉(cāng)量19.73萬(wàn)手，成交額3067.35萬(wàn)元。成交量和持倉(cāng)量的PC-Ratio分別為0.83和0.60，從成交量來(lái)看投資者偏好看漲期權(quán)，從持倉(cāng)比率來(lái)看后市依舊偏悲觀。從持倉(cāng)分布來(lái)看（考慮成交量，選取流動(dòng)性較好的期權(quán)合約），看漲期權(quán)在5700處有最大持倉(cāng)量，說(shuō)明在此有較強(qiáng)壓制；看跌期權(quán)在4900有最大持倉(cāng)量，顯示此處有較強(qiáng)支撐。整體上，一月合約和五月合約成交量分別占所有合約的80.33%和12.19%、持倉(cāng)量占比分別為71.95%和17.67%。白糖期貨SR901所對(duì)應(yīng)的期權(quán)合約系列成交量最大、流動(dòng)性最好。

巴西糖產(chǎn)量因乙醇利潤(rùn)較高有望繼續(xù)減少，但印度7月份食糖出口量遠(yuǎn)不及早期制定的出口配額，在龐大過(guò)剩量下仍對(duì)國(guó)際糖價(jià)形成壓制，預(yù)計(jì)國(guó)際糖價(jià)將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)7月白糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)良好，當(dāng)前處于白糖采購(gòu)關(guān)鍵期，若貿(mào)易商受雙節(jié)補(bǔ)貨，需求將保持樂(lè)觀，但走私糖對(duì)糖價(jià)影響較大，后市應(yīng)關(guān)注此利空條件。SR901合約尾盤大幅下跌，5200元/噸一線壓力明顯，后市關(guān)注5000元/噸支撐，暫時(shí)觀望為宜，激進(jìn)者可逢高拋空，日內(nèi)交易為主。主力合約SR1901看漲期權(quán)空頭持倉(cāng)量遠(yuǎn)超多頭持倉(cāng)，但多頭增量略高于空頭增量；主力合約SR1901看跌期權(quán)多頭持倉(cāng)量和增量高于空頭持倉(cāng)，整體上，看空氣氛濃厚。期權(quán)操作上，方向性策略：5100元/噸附近構(gòu)建熊市看跌期權(quán)組合，即買入SR901P5100，同時(shí)賣出SR901P5000。波動(dòng)率策略：波動(dòng)率短期維持高位震蕩，關(guān)注一月和五月份之間不合理期限結(jié)構(gòu)，新單暫時(shí)觀望或擇機(jī)構(gòu)建日歷價(jià)差組合套利操作。